安信证券--机械行业:挖机销量再超预期 半导体

点击次数:   更新时间:2020-06-10 13:51     作者:德州正规app

  本周市场表现:本周细分板块以上涨为主,机械行业指数上涨3.64%,同期沪深300上涨3.47%,机械行业跑赢大盘,在28个行业中排名第11。本周我们覆盖的机械子行业中,除电梯设备下跌1.24%之外,其余子行业均有所上涨,其中工业制冷、核电设备、油服设备的涨幅较高,分别上涨7.35%、6.37%、5.26%。我们重点覆盖的公司中,本周捷昌驱动603583)、艾迪精密603638)、天通股份600330)、安车检测300572)、杰瑞股份002353)涨幅居前,分别上涨20.02%、18.60%、16.97%、15.67%、13.46%;拓斯达300607)、锐科激光300747)、海天国际、中联重科000157)有所下跌,分别下跌5.15%、2.92%、2.57%、0.31%。

  核心观点:本周5月挖机销售数据出炉,销量达到31744台,同比增长68.0%,继续保持强劲增长。基建提前开工叠加机器替人显示出强劲的需求韧性。从我们草根调研情况来看,6月有望继续保持高增长态势,建议继续布局工程机械主机及零部件板块优质标的。本周半导体行业龙头中芯国际登陆A 股获得证监会受理、半导体清洗设备龙头标的盛美股份发布招股说明书;CMP 设备龙头华海清科接受上市辅导。随着相关优质标的不断登陆A 股,预计半导体设备行业将继续获得市场高度关注。

  主线一:挖掘机销量再超预期,工程机械延续高景气。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年前5个月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品145800台,同比涨幅19.4%。国内市场销量134169台,同比涨幅19.4%。出口销量11631台,同比涨幅20.7%。2020年5月,共计销售各类挖掘机械产品31744台,同比涨幅68.0%。国内市场销量29521台,同比涨幅76.32%。出口销量2223台,同比涨幅1.08%,挖掘机行业持续高景气。另外,根据政府工作报告的内容,今年财政赤字新增1万亿,专项债新增1.6万亿,特别国债1万亿,合计3.6万亿,考虑到PSL 等广义财政,广义财政的发力规模将会大幅增加。另外,此前证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,文件中明确指出募集资金优先用于“基础设施补短板领域”。基建公募REITs 的推出可以有效的降低地方政府杠杆,也增加了地方政府基建投资的力度。财政赤字政策发力和基建公募REITs 等组合拳的实施,积极带动了社会资本扩大有效投资,基建投资有望边际提升,工程机械板块有望直接受益,并且受益于环境保护政策升级,更新换代需求旺盛,继续推荐工程机械龙头三一重工600031)、徐工机械000425)、中联重科、恒立液压601100)、艾迪精密、建设机械600984)、浙江鼎力603338)。

  主线二:贸易摩擦加剧半导体产业链安全担忧,半导体设备国产化进程有望加速。目前中美在半导体领域的贸易摩擦逐渐进入常态化,国外管制日趋变严,半导体设备的国产替代进程有望加速。另外,下游资本开支改善带来半导体设备需求回暖,4月北美半导体设备制造商销售额为22.6亿美元,较3月份的22.1亿美元增长2.2%,较去年4月份的19.3亿美元则是增长17.2%。国内产业基金对于半导体产业支持力度增加,5月15日,中芯国际获两大国家级基金注资22.5亿美元,助力其发展先进制程。当前半导体销量回暖趋势明显,头部晶圆厂受疫情影响较小,资本开支未受明显的影响,台积电继续维持2020年150-160美元的目标资本开支,中芯国际资本开支不降反增,由22亿美元上升至31亿美元。并且,国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破,国产替代速度有所加快。三月以来,除年初以来一直招投标的长江存储,华力、华虹、合肥晶合等企业也已开启招投标,以中微公司为代表的国产厂家中标多个订单,国产化进程持续加快。以华力微电子、长江储存为例,华力微电子的CMP 设备、剥离设备、废气处理设备均接近或超过20%的国产化率;长江储存的退火、氧化、清洗、刻蚀等设备的国产化率已经超过20%。伴随着技术的不断提升和国内半导体行业的快速发展,国产半导体设备厂商正逐步进入业绩释放期。重点推荐苏试试验300416)和中微公司。

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